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IVG kaufen
05.07.2002
Hamburgische LB
Die Analysten der Hamburgischen Landesbank bewerten die IVG-Aktie (WKN 620570) mit "kaufen".
Zur Finanzierung des Wachstums in der Projektentwicklung gehe man davon aus, dass IVG das Verkaufsprogramm aus dem Bestand ausweiten und in den Entwicklungsvorhaben noch mehr als jetzt schon institutionelle Finanzinvestoren über Objektgesellschaften einbeziehen dürfte. Das Motiv dafür liege in der zurückgegangenen Liquidität und den fehlenden Möglichkeiten einer Kapitalerhöhung.
Für Letzteres liege der Hauptgrund im ungünstigen Börsenumfeld. Aber auch WCM dürfte nicht bereit sein, das Engagement noch auszuweiten. Liquiditätsverbessernde Maßnahmen könnten daher nur die Beteiligung institutioneller Investoren an Portfoliobestandteilen und die Realisierung stiller Reserven sein.
Gerade in der Forcierung des Verkaufsprogramms sehe man aufgrund der zunehmenden Nachfrage von offenen Immobilienfonds gute Ertragschancen. Außerdem schließe IVG mit der europäischen Investitionsstrategie an das internationale Renditeniveau auf. Dieses Gewinnpotenzial spiegele sich im aktuellen Kurs nicht wider. Man sehe den Fair Value der IVG nach dem EVA-basierten Modell bei 15,85 Euro und damit nahe dem NAV von 16,33 Euro.
Gerade erfolgreichen europäischen Immobilienunternehmen gelinge es, den Abschlag zum NAV durch eine gute Managementleistung abzubauen. Den derzeitigen Discount erachte man fundamental als nicht gerechtfertigt, sondern in den Gesellschaftsverhältnissen begründet. Er sollte sich bei einer baldigen Entscheidung der WCM, was mit der IVG geschehen solle, verringern. Die Unsicherheit über die Absichten von WCM sehe man im aktuellen Kurs weitgehend eingepreist.
Die Analysten der Hamburgischen Landesbank bestätigen daher ihr Rating "kaufen" und haben auf Sicht von 12 Monaten ein Kursziel von 15,85 Euro.
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